1. 변동성 지수(VIX)란 무엇인가?
VIX는 S&P 500 지수 옵션의 향후 30일간 기대 변동성을 측정한 지표로 흔히 '공포 지수'로 불립니다. 평상시에는 12~18포인트 부근에서 횡보하다가, 블랙스완 사태나 금융위기 발발 시 40~80포인트까지 수직 급등하는 특성을 지닙니다.
2. VIX 선물 ETF(UVXY) 장기 보유가 필패하는 이유: 콘탱고(Contango)
많은 초보 투자자들이 증시 하락을 헤지하겠다며 UVXY 같은 VIX 레버리지 ETF를 사서 장기 보유하다가 계좌가 -90% 이상 녹아내리는 참사를 겪습니다. VIX 선물 시장은 평상시 차근월물 가격이 근월물보다 비싼 '콘탱고' 상태이기 때문에, 매월 만기 롤오버(월물 교체) 과정에서 막대한 손실(Roll Yield Loss)이 누적되기 때문입니다.
3. 인버스 변동성(SVXY)의 원리와 위험성
반대로 평상시 콘탱고를 이용해 VIX 하락에 베팅하는 SVXY는 장기적으로 우상향하지만, 2018년 '볼마게돈(Volmageddon)' 사태처럼 시장 변동성이 단 하루 만에 폭증할 경우 하룻밤 사이에 -90% 폭락하는 극단적인 꼬리 위험(Tail Risk)을 내포하고 있습니다.
올바른 변동성 상품 활용법
VIX 관련 파생 상품은 장기 투자 대상이 결코 아니며, 지정학적 위기나 주요 경제 이벤트 직전 2~3일간 단기 헤지 목적으로만 매우 제한적으로 사용해야 합니다. 리스크를 완벽히 이해하지 못했다면 현금 비중 조절이 가장 훌륭한 헤지입니다.
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